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政策未明反弹力度有限

发布时间:2021-01-07 19:50:24 阅读: 来源:蝶阀厂家

涨幅榜上有色金属板块表现较强,其中稀土永磁概念股表现出色;受欧洲大肠杆菌疫情蔓延影响,生物制药板块大涨;另外,物资外贸、钢铁、房地产等板块也有不同程度上涨。而跌幅方面,水泥板块微跌;受南方旱情缓解影响,前期热炒的水利建设则集体出现回调。另外,农业股、金融股等涨幅较小,表现不如大盘。

两市共有1562只个股上涨,463只个股下跌,涨跌比为3:1。非ST类涨停个股16家,无个股跌停。

大市研判

股市三底还缺两个

本报讯 (记者杨欣)端午节消息面比较平静,市场猜测中的加息没有出现,但这使得后市反而变得更加复杂。机构预测5月份CPI将创新高,因此近期内加息的可能性依然较大。

历史统计数据显示,股市每次重大底部的形成都离不开“估值底政策底市场底”三部曲。其中政策底作用尤其关键。

根据TTM法剔除负值计算,截至6月3日收盘,全部A股市盈率为16.37倍,已经低于今年1月25日2661点时16.99倍的估值水平;当前的估值水平与2010年的低点2319点的估值水平16.34倍相当。从各主要指数的估值水平来看,截至6月3日,上证综指市盈率为14.14倍,而2661点的市盈率为14.65倍,2319点的市盈率为14.66倍,998点的市盈率为14.44倍,目前上证综指显然已经跌破了这三个历史低点的估值水平。观察以上4次历史性大底的形成,有三次A股的平均市盈率跌至20倍左右时,意味着估值底的到来。

但是值得注意的是,历史统计数据显示,股市每次重大底部的形成都离不开“估值底政策底市场底”三部曲。其中政策底作用尤其关键。

纵观历史上4次政策救市的结果,其共同点在于政策“强心剂”注入后,市场才形成了一个阶段性底部,出现大幅反弹,此后随着政策效应逐步被消化,市场走势出现了二次探底。值得注意的是,第二个底并不是依靠政策构建出来的,而是依靠市场参与者的博弈行为形成的。因此,第一个底部是“政策底”,第二个底部才是“市场底”。

政策底:看货币政策

尽管目前市场整体估值较低,但由于政策面的压制因素仍然存在,使得A股投资者整体心态仍然趋于谨慎,而此次央行在端午期间再度出乎市场预料“未加息”,是否意味着政策面将有所松动呢?

分析人士认为,如果单纯从此轮紧缩政策的周期来看,在CPI未见明显下行的背景下,紧缩政策难言放松,所谓的政策底恐怕只能继续后延。

而一旦加息继续后延,无疑又将拖后政策见底的时间。更何况,所谓的政策见底,完全要取决于后续通胀的数据,毕竟央行的紧缩政策主要还是视通胀及经济数据相机抉择。从时间周期而言,目前应该还远未到谈政策底的时候。

申银万国认为,CPI最终是否超预期将直接决定6月份货币政策的松紧程度。因此,大盘可能重新转入缩量等待,观望心态将更趋浓重。从目前看,6月份升息和再度调高存款准备金率将是大概率事件,在靴子落地之前,多头反击力度可能有限。

市场底:仍需探明

财通证券分析称,从市场见底过程来看,往往是先有“估值底”,接着出现“政策底”,最后才诞生“市场底”。目前沪深300动态市盈率已下降至11倍左右,从估值角度没有大幅下跌空间。在经济回落之后而货币政策放松之前,股市往往是下跌后期或者寻底过程,“市场底”只有在“政策底”出现之后才会诞生。

根据历史经验,市场底的时间大概要滞后政策底一到两个季度,提醒投资者在此期间要耐心等待趋势明朗。

技术解盘

大盘缩量不宜乐观

昨日两市受上周美股下跌影响跳空低开,全天围绕5日、10日均线反复震荡。两市成交量依然低迷,但市场板块轮动较好。

从盘面上看,医药板块高开高走整体表现不俗,鲁抗医药(600789)、西南合成(000788)强势涨停,刺激医药板块的做多热情,整体涨幅居前。

从技术面上看,近期大盘明显受到2745一线的箱体阻力压制,之前连续两次反弹至此便遇阻回落。继续向上的压力位于2780附近,这是年线和5周线交汇的位置,形成了较强的阻力。另外144周均线和1664~2319的上升趋势线在2700一线交汇,是本周的重要支撑。一旦击破则容易回落至2650一带。由于昨日量能继续萎缩,无法给出明确的方向,所以从安全的角度讲,建议投资者维持观望,保持较轻的仓位投入短线操作。好的方面是,到目前为止深证已经形成了日线级别的底背离。这是从去年3186下跌以来就没有出现过的现象。也是多头值得期待的一个信号。从时间上分析,今日是2676低点后的时间窗口,需要关注大盘的变化。初步判断,如果今日大盘能站稳2745点并出现放量上涨,这样反弹就至少能持续到14日附近的时间窗口。由于上方年线位置压力依然很大,这样大盘可能在本月下旬再次做底确认。现阶段仍然建议投资者保持谨慎,逢低关注那些提前构筑好底部形态的个股。

(大摩投资)

操作策略

上证光头小阳收复10日均线,其中个股普涨稀土化工医药板块表现突出,赚钱效应有所恢复,短期应关注上证年线附近压力。

板块方面,我们维持将银行等低估值板块、电力煤炭等资源紧缺品种、稀土有色等政策扶持板块作为中线标的予以关注的建议;短线者可继续关注具备通胀题材的医药、涨价题材的化工及前期被错杀的中小盘成长股的交易性机会。

(招商证券(600999))

资金面

扩容压力制约反弹

长江中下游大范围干旱得到有效缓解,通胀压力减轻,但是整体通胀形势仍不乐观,加息可能性较大。

针对即将公布的5月份宏观数据,市场普遍预测CPI在5.4%左右,央行在公布数据前后加息的可能性仍较大。对于市场反应而言,我们觉得有两种可能的结果:如果公布数据前后央行加息,短期利空靴子落地,大盘有望展开一波较有力度的反弹;如果央行并未加息,则市场潜在忧虑仍然无法消除,大盘仍将维持弱势探底走势。

资金压力短期缓解

上周公开市场净投放810亿元,为连续第三周净投放,过去三周累计净投放资金达到2070亿元。上周银行间市场隔夜和七天期质押式回购加权利率继续震荡下行,其中隔夜利率在2.8%附近,七天期利率也回落至3%左右,较5月底均有200基点以上的回落。

进入6月后,市场资金面再次宽松。数据显示,6月央票和正回购到期量合计将达6010亿元,较5月份增加近10%。如果央行采取加息而非上调存准率措施,则有利于市场展开阶段性反弹。

A股扩容压力仍是困扰大盘反弹的直接原因,供求失衡以及潜在扩容压力导致A股上涨动力不足。

首先,截至5月26日,两市共有143只新股过会,新上市的135家公司募集资金达1457.45亿元,平均每家融资额达10.8亿元。其次,上市公司再融资的需求仍然旺盛,据统计,今年已有77家公司通过增发和配股等方式,在A股市场合计募集资金超过2045.16亿元,另外还有163家上市公司提出了拟增发计划,拟融资金额4167.32亿元。如果再考虑未来潜在的新三板、国际板影响,无论是现实的还是潜在的融资压力,都将导致资金供求严重失衡,并制约股市反弹。

“补缺”任务终将完成

展望整个6月份,从政策底信号看,虽然出现了中石油、中国神华等国家队增持现象,但是政策护盘信号依然不够强烈。

在操作策略上,依据行业景气度、寻找错杀股是短期投资的主要依据。行业景气度较高,而股价出现显著下跌的错杀板块主要集中在化工、煤炭、水泥、食品饮料、医药等行业,投资者可以适度关注,波段操作。

(长城证券 张勇)

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