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国内PE大体量大质中国外机构多大手笔

发布时间:2019-09-30 05:51:06 阅读: 来源:蝶阀厂家

国内PE大体“量大质中” 国外机构多“大手笔”

国内私募股权基金被纳入金融“正规军”之后,一向低调的PE/VC机构被媒体高度关注起来,各种典型案例被大写特写。而深耕国内市场多年的国外PE/VC们过去和现在都在“闷声发大财”。在国内这片投资沃土上,国内外私募股权基金截至目前到底掠取多少座城池,又斩获多少银两?最新出炉的PE/VC历年综合业绩榜(见附表)给出了答案。

国内PE总体“量大质中”

正如一位私募机构人士所言,一个只会做IPO项目的PE是没有前途的。“IPO+并购”退出案例的统计口径更能反映私募股权机构的整体实力。

来自投中研究院的统计显示,国内PE机构——深圳市创新投资集团(以下简称“深创投”)以79个退出案例在综合排名中位列榜首。其中,通过IPO退出的案例数量为56个,通过并购退出的案例为23个,两项数量指标均居前列。紧随其后的是国外PE机构IDG资本,其综合退出案例为62个,通过IPO和并购退出的案例分比为37个和25个。名列第三位的是达晨创投,综合退出案例为49个,通过IPO和并购退出的案例分别为32个和17个。

不过,如果从退出的账面回报来看,这个排名榜将会大变样。在退出数量方面,位列榜首的深创投账面回报排名是第10位。IDG资本和达晨创投的账面回报排名是第7位和第18位。排名变化最大则是老虎基金,在退出数量这一维度上,其以13个案例位列本次排行榜的末位,但同时以53.1亿美元位列账面回报第三名。

事实上,退出数量和退出回报的巨大差异在榜单上的其他机构也有体现。对此,投中研究院高级分析师宋绍奎在接受本报记者采访时表示,“国内外PE/VC的投资风格和退出渠道不同,导致了上述排名的巨大变化。总体来看,国外PE/VC的投资项目基本上都会在海外上市,由于这些机构参与企业较早,进入成本较低,所以投资回报倍数非常高。换句话说,在投资目标选定上,他们就倾向于未来能在国外市场上市的项目,比如说TMT行业等。”

“此外,国外PE机构的投资项目一般规模比较大,比如说凯雷投资集团投资的中国太保,在2007年中国太保A股上市时,凯雷的账面回报接近400亿美元。”宋绍奎分析认为。

鼎晖投资“量质”兼备

一般情况下,国内PE退出数量排名普遍高于回报排名,但鼎晖投资算是一个例外。其回报排名是第5位,高于数量排名2个名次。

鼎晖投资脱胎于中金的直接投资部,在2002年成立之初就是人民币基金与美元基金同时投资。在业内看来,鼎晖从中金分拆的第一天起,就在进行各种类型的项目配置。鼎晖第一只基金,既做了增长基金,也做了控股项目(南孚电池),还做了创投项目(分众传媒)。

在国内PE阵营中,深创投是当仁不让的老牌机构。从2002年成立到2014年7月底,深创投共有56家投资项目实现IPO退出,即使是一些美元基金也望其项背。其中,在2010年和2011年,退出案例高达21个和10个,其背景是2009年创业板开启,而深创投的投资项目大部分都来自于创业板和中小板。创业板妖股如乐视网、网宿科技都是深创投的代表项目。

与此同时,拥有国资背景也是深创投业绩突出的重要原因。“拥有国资背景的深创投,十几年间的发展路径有非常强的政府脉络。通过联手政府引导基金的模式,深创投在全国织起了一张巨大的项目输送网,早年间通过这种红色路线,深创投扩张速度惊人,并积累了巨大财富。”宋绍奎分析称,官方背景使得深创投相比一些纯民资机构更受地方政府引导基金的欢迎。通过管理引导基金,深创投得以实现低成本区域布点扩张,每年投资项目可以达到几十个。

IDG资本潜伏迅雷11年

在国外PE机构阵营中,红杉中国在退出数量和回报方面做得非常好。数据显示,其退出数量和回报方面的排名分别为第4、6位。

在业内看来,起源自风险投资大本营美国的红杉中国可谓“风投界的巴西队”,领军人物沈南鹏对投资战略以及战术层面的决绝果断风格,与巴西冠军教头斯科拉里如出一辙。

资料显示,在沈南鹏掌舵下,红杉中国历年间拿下了包括新浪、阿里巴巴、诺亚财富、京东、唯品会、奇虎和大众点评等一批明星项目,并在投中2013年度中国最佳创业投资机构Top50榜单上名列榜首。2014年至今,红杉资本已有6个退出案例,位列行业前列。

值得一提的是,国外机构IDG资本在国内的“战绩”也不错。其综合退出案例为62个,仅次于深创投,其账面回报以16.25亿美元位居第7位。据了解,IDG资本是全世界最大的信息技术出版、研究、会展与风投公司,创建于1964年,总部设在美国波士顿。

资料显示,自1992年开始,作为最早进入中国市场的国际投资机构之一,IDG资本投资了包括百度、搜狐、腾讯、迅雷、搜房、携程、汉庭等200家企业,并已通过超过60家企业在美国、中国香港、中国A股证券市场的上市成功退出。

在上述案例中,IDG资本潜伏迅雷11年成为业内佳话。从2003年至今,IDG资本参与了迅雷的4轮融资。最新消息显示,今年4月,迅雷完成E轮3.1亿美元融资,其中雷军系下小米领投两亿美元,金山软件跟投9000万美元。在完成这一轮融资背书后,时隔三年的迅雷再次向SEC提交IPO申请,计划最高融资1亿美元,股票发行代码仍为“XNET”。

外资PE资本金结汇破冰

中国股权项目对海外私募股权投资基金重新敞开大门。2014年7月4日,国家外汇管理局下发《关于在部分地区开展外商投资企业外汇资本金结汇管理方式改革试点有关问题的通知》,在天津滨海新区等16个区域开展外商投资企业资本金结汇管理方式改革试点。

清科研究中心认为,该试点政策突破了外商投资企业资本金结汇不能进行股权投资的限制,属于重大利好政策,打开了海外资金入境的又一通道。

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